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本次课程为《【中特估】路径下多元化经营企业的价值判断指南》的第一节试听内容,

完整课程开通,请移步(https://www.jinduoduo.net/my/course/640)

完整课程介绍

一、课程介绍

本课程预计6月18日起开始直播,直播7至8次课程(以实际发生为准),开通课程学员,请加课程助理微信(13501019917),学习群内发布直播安排。

课程结合老师多年在集团公司工作经验,深度解析多元化经营公司与单一领域估值测算的不同,从二级市场大型多元企业实际案例出发,以公司战略角度,汇总一系列综合企业的估值实操方法,并分享多元化经营上市企业的投资者关系的工作心得,帮助投资者、管理层和其他利益相关者确定公司的真实价值,作出更明智的决策。

一、为什么要学习本课程?

  • “中国特色估值体系”(即“中特估”)自2022年首次提出以来,已受到业界的广泛关注。“中特估”这一发轫于我国建设中国特色现代资本市场新阶段的重要表述,正作为一个开放式课题,留待业内人士在新形势下的价值判断过程中,结合投资、投资者关系、研究分析等工作实务,逐步完成概念解读、方法论搭建和实践验证。
  • 关于“如何建立具有中国特色的估值体系”这一命题,至少需要解决两方面问题:一是要充分理解官方表达中蕴含的深刻含义,建立结构化的理解框架,为相关工作提供清晰的遵循;二是要在深入理解的基础上,将资本市场一般规律与中国特色有机结合,探索出准确、完备、有效的估值方法论,最终在中国特色现代资本市场中实现更准确的价值判断。
  • 从中国特色的多元化经营战略来看,目前我国大量企业采用多元化战略来增强企业竞争力和经济规模,尤其对于内地上市企业来说,同时涉足不同竞争领域或产业部门的企业占据多数,并且实施多元化经营战略的上市公司近年来整体呈现上升趋势。
  • 因此,在“中特估”路径下,对多元化经营企业的价值判断作出积极思考和有益实践,基于自洽的估值判断开展资本市场沟通工作,将是促进市场资源配置功能更好发挥、确保本公司取得资本市场价值认同的“题中应有之义”。
  • SOTP估值法(Sum of the Parts,即分部估值法)是对多元化经营企业进行价值评估的主要手段,通常会将市场法和收益法进行综合运用,以期对多元化经营企业的各类业务按各自特征进行合理评估,进而得出更加全面、精准和可比的估值结果与价值判断。该方法可结合中国资本市场特色,为搭建“中特估”价值判断框架提供积极思路。
  • 从完整的估值工作闭环来看,很多时候不仅需要的是“对内求索认知”,同时也需要“对外寻求共识”,如何将估值结果更好地向资本市场反馈,并同股东或潜在投资人建立共识,开展必要的、基于估值结果的投资者关系工作同样必不可少。本课程亦将在此方面提供源于实务的经验和分享。

二、课程特色

  • 本课程侧重将政策解读、估值理论与工作实践进行有机结合。
  • 基于案例分析和估值实务,从企业管理者、投资分析师、投资者关系工作团队等多个视角,帮助课程学员提升价值判断和资本市场沟通能力。
  • 本课程力求实现简洁精炼、通俗易懂的授课风格,和深入浅出、学以致用的教学目标。

三、讲师介绍

Lance XIE

  • 注册估值分析师(CVA)、注册估值分析师协会专家委员会成员,中级经济师,清华-MIT全球MBA
  • 作为某国有大型综合性上市企业董事会办公室主管,现从事股权投资信息化管理、政策分析与解读、境内外监管合规等工作,具备上市公司投资者关系管理和港股信息披露等实务工作经验
  • 曾就职于毕马威华振会计师事务所(KPMG),从事大型金融机构审计、内控管理咨询、交易并购服务、行业研究等工作

四、课程大纲

【第一课】“中特估”的理解框架、SOTP估值的实务思路

  • 课程主旨、特色及教学安排
  • 对中国特色现代资本市场的理解框架和全局观
  • 本轮“中特估”行情走势的归因分析
  • 中国特色多元化经营的行为动机、战略路径与估值难点
  • SOTP估值法简介、核心思路及主要步骤
  • 实务经验与市场观感
  • 后续课程介绍与学习建议

【第二课】管理层视角:相关多元化业务企业(案例:光晶数控)

  • 案例情景
  • 公司概况及多元经营策略分析
  • 资本市场估值定价及估值指标解析
  • 完成估值模型搭建并评价估值结果
  • 拓展学习与问答交流

【第三课】投资者视角:相关和非相关多元化业务企业(案例:千寻互联(上))

  • 案例情景
  • 公司概况及经营分部披露策略
  • 可选估值思路与估值步骤
  • 估值结果评价及后续关注重点
  • 拓展学习与问答交流

【第四课】投资者视角:相关和非相关多元化业务企业(案例:千寻互联(下))

  • 估值工作底稿的搭建框架
  • 摘录并编制基础数据表
  • 重构分部报告并预测经营业绩
  • 搭建SOTP估值计算表
  • 计算估值结果并进行同业比对
  • 估值结果评价
  • 拓展学习与问答交流

【第五课】公司投关视角:IPO阶段公司价值的展现(案例:方原农牧(上))

  • 案例情景(讲师视角/学员视角)
  • 公司在上市之前如何确定发行定价
  • 方原农牧非交易路演材料讲解展示

【第六课】公司投关视角:IPO阶段公司价值的展现(案例:方原农牧(下))

  • 基于投关工作视角的路演材料解析
  • 路演整体观感与评价
  • 拓展学习与问答交流

【第七课】对SOTP估值法的拾遗、思辨及优化方案

  • 使用SOTP法进行估值的注意事项
  • 探讨具有中国特色的SOTP估值框架
  • 使用SOTP法进行估值可能产生的瑕疵
  • 优化解决方案
  • 拓展学习与问答交流

【第八课】“中特估”路径下的投资者关系工作心得

  • 市场观感:估值修复案例与底层逻辑
  • 体系搭建:投关顶层设计与优化思路
  • 形成共识:业绩预期管理与验证闭环

五、适合人群

  • 希望学习和了解如何对多元化经营企业进行更加合理、准确的估值的相关人士
  • 上市公司董办、投关部或投资部等相关部门的工作人士
  • 证券公司/投资机构/咨询公司/律所/会计师事务所等专业机构的工作人士
  • 高校商科专业学生,或选修商业课程的非商科专业学生
  • 需要具备一定的估值知识,对公司年报、投行研报作过研读